Gnosis Flexible
Waarom Gnosis Flexible Fund?
Gnosis Flexible Fund is gebaseerd op een bestaande beleggingsstrategie van beheerder Peter Geudens. De structuur is die van een gemengd fonds, maar als extra kers op de taart worden call-opties geschreven op de aandelenposities. Het gebruik van geschreven opties draagt bij tot een lagere volatiliteit en extra rendement binnen de portefeuille.
Gnosis Flexible Fund vertaalt deze filosofie naar de context van een intern verzekeringsfonds.
In 2022 leidden sterke rentestijgingen tot aanzienlijke verliezen binnen klassieke obligatie- en aandelenportefeuilles. Het systematisch schrijven van covered calls helpt om verliezen in moeilijke marktomstandigheden te beperken. Tegelijk blijft het fonds in staat om in gunstige markten een aantrekkelijk rendement na te streven, dit alles met een lagere volatiliteit.
Asset-allocatie
Cash (0 - 30 %)
Gnosis Flexible Fund gebruikt cash als buffer en kans om aandelen tijdens crisisperiodes goedkoper op te pikken. Een deel ervan kan op een kortlopende termijndeposito geplaatst worden om extra rendement te geven.
Aandelen (0 - 100 %)
Voor de selectie van aandelen richten we ons hoofdzakelijk op bedrijven die voor de meeste beleggers vrij herkenbaar zijn en met hun activiteiten een grote cashflow genereren. Vaak zijn het ook gulle dividendbetalers. Hoewel we zeker Amerikaanse aandelen aanhouden, ligt onze focus vooral op Europa. We beleggen vooral in value-waarden zonder dat we groeiwaarden links laten liggen.
Covered Calls (0 - 30 %)
0nze aandelenpositie wordt afgedekt via het schrijven van call-opties.
Wij schrijven de opties en krijgen hiervoor een premie van de koper. In ruil belooft het fonds de aandelen te leveren aan een vooraf vastgestelde prijs wanneer de klant dat wenst. Stel, we kopen aandelen Microsoft aan op 1 februari 2027 voor 450 dollar. Het contract loopt tot 1 september en heeft een uitoefenprijs van 480 dollar en een premie van 15 dollar per aandeel. Dat betekent dat we -op elk moment dat de koper dat wenst- onze aandelen Microsoft moeten leveren aan 480 dollar. De koper zal zijn optie pas uitoefenen wanneer hij ook het bedrag van de premie krijgt terugverdiend. Dit is boven een koers van 480+15= 495 dollar. Een optiecontract bevat altijd 100 aandelen.
In die 7 maanden kunnen er 3 zaken gebeuren.
1) De koers van het aandeel Microsoft stijgt:
De aandelen stijgen naar 510 dollar. De waarde bedraagt 51.000 dollar, maar de koper gebruikt zijn recht. Wij moeten de aandelen leveren aan 480 dollar per stuk, maar hebben hiervoor ook 15 dollar premie ontvangen. We verdienen in totaal 49.500 dollar-45.000 dollar (ons aankoopbedrag) in zeven maanden tijd. Dit is een rendement van 17,1% op jaarbasis.
2) De koers blijft ongewijzigd.
Zonder optiecontract wint noch verliest men. Dankzij de premie van 1500 dollar of 3,33% rendement op 7 maanden tijd of 5,7% op jaarbasis. Hadden we enkel de aandelen gehouden, dan verdienden we niks.
3) De koers is gedaald.
Men lijdt geen verlies als de koers boven de aankoopprijs minus de premie blijft. In ons geval is dit 450 dollar -15 dollar aankooppremie of 435 dollar. Wij boeken dus verlies wanneer de koers onder 435 dollar daalt, terwijl we onze aandelen aan 450 dollar aankochten.
Obligaties (0 - 70 %)
Er wordt momenteel vooral geopteerd om obligaties met een korte tot middellange looptijd aan te kopen, die een kredietwaardigheid van BBB en hoger bezitten. Daarbij wordt ook gekeken naar munten die ondergewaardeerd zijn of een historisch dieptepunt naderen. We laten de obligaties tot vervaldag lopen.
Fondsen (0 - 40 %)
Er wordt uitsluitend geïnvesteerd in fondsen met een uitgesproken specialisatie, bijvoorbeeld rond specifieke thema’s zoals digitalisering. Daarnaast selecteren we fondsen die zich onderscheiden van hun concurrenten door een afwijkende aanpak, of die actief zijn in regio’s waar de boekhoudkundige en economische context wezenlijk verschilt van wat wij gewend zijn.
Ook kwantitatieve fondsen komen in aanmerking, aangezien zij bijkomende diversificatiemogelijkheden bieden binnen de portefeuille.
De fondsen worden geselecteerd op basis van de kwaliteit van de beheerders en hun bewezen track record.